"한화에어로스페이스 유상증자, 주주만 손해보는 '성장 미끼'인가?"
최근 한화에어로스페이스가 대규모 유상증자 계획을 발표했습니다. 표면적으로는 ‘미래 성장 동력 확보’라는 명분을 내세우고 있지만, 그 이면을 들여다보면 기존 주주들에게 불리한 조건이 수두룩한, 전형적인 주주 희생 구조라는 비판을 피하기 어려워 보입니다.
1. 시기와 규모 모두 악재
한화에어로스페이스는 약 2조 원 규모의 유상증자를 추진 중입니다. 최근 국내외 증시가 불안정한 상황에서, 대규모 자금 조달은 시장에 상당한 물량 부담으로 작용합니다. 이미 주가는 유상증자 발표 직후 하락세로 돌아섰고, 투자자 신뢰는 흔들리고 있습니다.
2. 할인율과 주식 희석 우려
통상적으로 유상증자는 발행가가 시장가보다 할인돼 결정되며, 이로 인해 기존 주주들의 지분 가치는 희석됩니다. 특히 구주주 배정 방식이라 하더라도, 실제로 참여하지 못하는 개인 투자자들은 큰 손해를 볼 수밖에 없습니다. ‘주주가치 제고’라는 말은 공허하게 들릴 뿐입니다.
3. '미래 투자' 명분의 불투명성
한화에어로스페이스 측은 유상증자 자금을 우주·방산 분야에 투자하겠다고 밝혔지만, 구체적인 실행 계획은 모호합니다. 실질적인 수익성 확보까지는 장기간이 소요될 가능성이 높고, 자금의 효율적 사용 여부에 대해서도 의문이 제기됩니다. ‘미래 먹거리’라는 추상적인 설명만으로는 투자자들을 납득시키기 어렵습니다.
4. 기존 주주에 대한 고려는 어디에?
기업이 성장을 위해 자금을 조달할 수는 있습니다. 그러나 그 과정에서 가장 기본적으로 고려돼야 할 것은 기존 주주에 대한 배려입니다. 이번 유상증자는 ‘성장’이라는 허울 좋은 이름 아래, 기존 주주들을 사실상 희생양으로 삼고 있다는 비판을 피할 수 없습니다.
결론적으로, 한화에어로스페이스의 이번 유상증자는 '미래를 위한 투자'가 아니라, 당장의 재무적 필요를 충당하기 위한 무리한 조달 방식처럼 보입니다. 투자자들은 '성장'이라는 단어에 속지 말고, 보다 냉철한 시선으로 기업의 재무 전략을 판단해야 할 시점입니다.